자산 토큰화란 무엇인가?

CrabChain.org 팀 | 2026년 10월 13일 업데이트

자산의 토큰화는 자산, 권리 또는 특정한 경제적 표현을 일반적으로 DLT라고 부르는 분산원장기술 기반의 인프라에서 토큰 형태로 기록하는 과정입니다. 목표는 자산의 특정 특성을 디지털 정보로 전환하여 프로그램 가능한 규칙을 통해 전송, 기록 또는 활용할 수 있도록 하는 것입니다. 유럽중앙은행은 토큰화를 DLT를 통해 자산을 디지털 토큰 형태로 발행하거나 표현하는 것으로 설명하며, 이 과정이 금융 업무에서 효율성, 투명성, 프로그램 가능성을 향상시킬 잠재력이 있다고 지적합니다.

이 표현은 간단해 보이지만 근본적인 구분을 포함하고 있습니다. 자산을 나타내는 토큰을 만든다고 해서 토큰 보유자가 기초 자산의 법적 소유자가 자동으로 되는 것은 아닙니다. 두 요소의 관계는 사용된 법적·기술적 구조에 달려 있습니다. 토큰은 경제적 지분, 청구권, 펀드의 지분 단위, 부채, 상품, 부동산 또는 사용권을 나타낼 수 있습니다. 각 경우에 원래 자산의 소유자가 누구인지, 토큰 보유자가 어떤 권리를 취득하는지, 그 권리를 어떻게 행사할 수 있는지를 확인해야 합니다.

기술과 법

이러한 이유로 토큰화는 기술적, 금융적, 법적 레이어가 결합된 것으로 이해해야 합니다. 블록체인은 기록을 제공하고 특정 작업을 프로그램할 수 있게 하지만, 토큰이 나타내는 경제적 권리를 스스로 만들어내지는 않습니다. 그 표현이 실효성을 가지려면 자산과 디지털 기록 사이에 검증 가능한 관계가 있어야 합니다. 이러한 관계는 수탁기관, 발행 주체, 특정 기업 구조 또는 보유자에게 일정한 권리를 부여하는 법적 메커니즘에 의존할 수 있습니다.

프로세스는 전통적인 금융 자산을 분산 인프라에 편입하는 것에서 시작될 수 있습니다. 기업은 부채를 토큰 형태로 발행할 수 있고, 자산운용사는 펀드 지분을 표현할 수 있으며, 기관은 DLT를 사용해 증권을 기록할 수 있습니다. 부동산, 예술품 또는 상품과 같은 실물 자산도 토큰화할 수 있습니다. 이러한 경우 가장 큰 과제는 실물과 디지털 토큰 사이에 신뢰할 수 있는 대응 관계가 존재함을 입증하는 것입니다. 블록체인은 누가 토큰을 통제하는지는 기록할 수 있지만, 건물, 일정량의 금, 예술 작품이 발행자가 주장하는 조건에서 실제로 존재하는지를 스스로 검증할 수는 없습니다.

이 문제는 물리적 세계와 디지털 세계 사이의 연결이라는 과제를 제기합니다. 순수하게 디지털인 작업에서는 블록체인이 토큰의 상태와 그 위에서 수행된 거래를 직접 검증할 수 있습니다. 외부 자산이 존재하는 경우에는 추가적인 수탁, 감사, 인증 또는 중개 메커니즘이 필요합니다. 외부의 진술에 대한 의존도가 높을수록 표현된 자산이 실제로 존재하고 예상된 조건 아래 유지되도록 보장하는 주체의 중요성도 커집니다.

장점

토큰화의 잠재적인 장점 가운데 하나는 프로그램 가능성입니다. 토큰에는 전송, 수익 배분 또는 정산 과정에 조건을 부여하는 규칙을 포함할 수 있습니다. 국제결제은행은 토큰화가 화폐와 다양한 유형의 자산을 프로그램 가능한 인프라에 통합하여 일부 작업을 자동화하고 전통적으로 서로 분리된 시스템에서 수행되던 과정 사이의 마찰을 줄일 수 있다고 강조해 왔습니다. 이를 통해 자산의 이전과 그에 상응하는 지급을 거의 동시에 조정할 수 있는 작업이 가능해집니다.

토큰화는 2차 시장의 구조도 바꿀 수 있습니다. 전통적인 자산은 중앙화된 기록, 중개기관, 청산기관, 수탁기관, 관리 절차에 의존하는 경우가 많습니다. 토큰화된 표현은 인프라와 법적 틀이 그러한 운영을 허용한다면 디지털 이전을 촉진하고 필요한 일부 검사를 자동화할 수 있습니다. 유럽에서는 ESMA가 금융상품의 토큰화가 거래 및 거래 후 처리 과정의 효율성을 높일 기회를 만들 수 있다고 밝히고 있으며, 일정한 DLT 기반 시장 인프라를 위한 구체적인 파일럿 제도를 마련했습니다.

토큰화와 관련된 또 다른 가능성은 자산의 분할입니다. 전통적인 방식으로는 대규모 투자가 필요한 자산도 더 많은 디지털 단위로 표현할 수 있습니다. 그렇다고 모든 토큰화된 자산이 자동으로 더 높은 유동성을 갖는다는 뜻은 아닙니다. 거래 가능한 토큰의 존재 자체가 깊은 시장을 만드는 것은 아닙니다. 유동성이 존재하려면 매수자와 매도자, 가치평가 메커니즘, 이전 규칙, 그리고 그러한 권리가 유통될 수 있도록 허용하는 법적 체계가 필요합니다.

토큰화는 디지털 금융 서비스 사이의 통합을 더욱 촉진할 수도 있습니다. 특정 아키텍처에서는 토큰이 스마트 컨트랙트 및 기타 DLT 기반 애플리케이션과 상호작용할 수 있습니다. 이러한 기능을 활용하면 자산을 담보로 사용하거나 다른 금융상품과 교환하거나 자동 규칙의 적용을 받도록 하는 작업을 설계할 수 있습니다. 그 결과 특정 과정이 더 이상 서로 독립된 기술 시스템으로 분리되지 않는 금융 인프라가 만들어질 가능성이 있습니다.

위험

그러나 토큰화는 고유한 위험도 도입합니다. 스마트 컨트랙트에는 오류가 있을 수 있고 DLT 인프라는 중단이나 취약점의 영향을 받을 수 있습니다. 수탁, 키 관리, 프로토콜 거버넌스, 참여자 신원과 관련된 문제도 발생할 수 있습니다. 여기에 특히 중요한 위험이 하나 더 있습니다. 디지털 기록의 보안을 기초 자산 자체의 보안과 혼동하는 것입니다. 블록체인은 토큰이 올바르게 이전되었음을 보여줄 수 있지만, 그러한 증거만으로 발행자가 표현형 자산을 뒷받침하는 준비금이나 자산을 계속 보유하고 있다는 사실이 보장되지는 않습니다.

규제

유럽의 규제 체계는 토큰화된 자산의 서로 다른 분류를 구분할 필요성을 반영합니다. MiCA는 기존 금융법이 적용되지 않는 일부 암호자산에 대해 조화된 규제 체계를 마련합니다. DLT를 통해 표현된 금융상품은 다른 방식으로 취급됩니다. DLT 기반 시장 인프라를 위한 유럽의 파일럿 제도는 2023년 3월부터 적용되었으며, 규제된 환경에서 토큰화된 금융상품과 관련된 일정한 거래 및 정산 활동을 가능하게 합니다.

이 구분은 동일한 기술적 형식이 매우 다른 법적 권리를 표현하는 데 사용될 수 있기 때문에 필수적입니다. 토큰 자체만으로 그 경제적 또는 규제적 성격이 결정되지는 않습니다. 분류는 금융상품이나 자산의 특성, 관련 권리, 적용 법률에 따라 달라집니다. 따라서 토큰화된 자산을 판매하는 플랫폼은 블록체인의 작동 방식뿐 아니라 소유권, 수탁, 정산, 투자자 보호, 규제 준수와 같은 문제에도 주의를 기울여야 합니다.

자산을 토큰화한다는 것은 DLT 인프라의 특성을 활용할 수 있는 디지털 표현을 만드는 것을 의미하지만, 그 과정의 가치는 그러한 표현과 표현하려는 경제적 권리 사이의 관계에 달려 있습니다. 기술은 이전을 정확하게 기록하고, 프로세스를 자동화하며, 자산을 프로그램 가능한 애플리케이션과 연결할 수 있게 합니다. 그럼에도 불구하고 법적 유효성, 수탁, 기초 자산의 실제 존재와 같은 문제는 여전히 기관, 계약, 외부 검증 메커니즘에 의존합니다. 토큰화가 전통적인 금융 인프라를 자동으로 없애는 것은 아니지만, 점점 더 연결되는 금융 시스템에 프로그램 가능하고 이전 가능한 디지털 기록을 도입함으로써 그중 중요한 부분을 변화시킬 수 있습니다.

참고 자료

• Real-world assets (RWAs) — ethereum.org (영어)
• Regulation (EU) 2023/1114 on markets in crypto-assets (MiCA) — EUR-Lex (영어)