USDCとは何か？

CrabChain.org編集部 | 2026年10月13日更新

USDCはUSDコインの略称で、1米ドルに近い価値を維持することを目的とした、ステーブルコインとして知られる暗号資産です。短期間に大きな価格変動が起こり得るビットコインやイーサとは異なり、USDCは米国通貨の1単位をデジタルで表現し、ブロックチェーンネットワーク上で流通するよう設計されています。その主な機能は、ドルの相対的な安定性と、アドレス間の送金、継続的な決済、スマートコントラクトに基づく金融アプリケーションへの直接統合といったデジタル資産の技術的特性を組み合わせることです。

USDCは2018年9月、サークル社が当時のCENTREエコシステムと共同で立ち上げました。CENTREは、パブリックネットワーク上で法定通貨を扱うための標準を確立する目的で作られた取り組みです。コインベースもCENTREの設立とプロジェクト初期の開発に参加しました。初期段階からUSDCは、ドルをブロックチェーンインフラへ持ち込み、取引所、決済、デジタル金融アプリケーションでの利用を容易にする手段として構想されていました。

裏付けの仕組み

USDCの基本的な特徴は、その裏付けの仕組みです。サークル社は、流通している各単位が、保有者の利益のために準備資産として保有されている同等価値のドル建て資産によって裏付けられていると説明しています。現在の準備資産には現金と現金同等物が含まれ、短期米国債や国債を対象とするリバースレポ契約なども含まれます。準備資産のかなりの部分は、米国の規制に基づき登録された政府系マネー・マーケット・ファンドであるサークル・リザーブ・ファンドを通じて保有され、同ファンドはブラックロックが運用しています。資産のカストディはBNYメロンなどの金融機関が担っています。

このモデルが、USDCが法定通貨担保型ステーブルコインと一般に説明される理由です。目的は、市場に応じて供給量を自動的に変えるアルゴリズムによってUSDCの価値を安定させることではなく、発行と償還を支えられる準備資産を存在させることです。サークル社は準備資産に関する情報を毎週公開し、いわゆる四大会計事務所の一社が、準備資産の価値と流通USDCの数量を比較する独立した証明業務を毎月提供していると説明しています。

発行プロセスは、ドルのトークン化として理解できます。対象となる顧客がサークル社のインフラを通じてドルを預け入れると、同等額のUSDCが作成され、互換性のあるブロックチェーン上にその単位が生まれます。逆に、償還の際には、償還に提出されたUSDCが流通から外れ、サークル社が適用条件や手数料に従って対応するドルを提供します。同社自身がこのプロセスを、預けられた資金、トークンの作成、準備資産の維持、そして償還された単位の消却との関係として説明しています。

ただし、USDCの機関としての運用と、暗号資産取引所で資産を購入する一般ユーザーの日常的な体験は区別する必要があります。ほとんどのユーザーは、サークル社に直接ドルを預けて新しいトークンを発行するわけではありません。取引所でUSDCを取得したり、デジタルウォレットで受け取ったり、分散型アプリケーションで使ったり、他の資産と交換したりする場合があります。この場合、価格が一時的に1ドルをわずかに上回ったり下回ったりする二次市場が存在します。サークル社は自社の条件に従って発行と償還を保証しますが、すべての第三者プラットフォームでUSDCが常にちょうど1ドルで取引されることを保証するわけではありません。

対応するブロックチェーン

ブロックチェーンインフラもUSDCの重要な要素です。USDCは当初、ERC-20規格を使ってイーサリアム上で発行されましたが、その後の拡大により、サークル社は多数のネットワーク上でUSDCをネイティブに発行するようになりました。2026年9月、同社は、イーサリアム、ソラナ、アービトラム、ベース、アバランチ、ポリゴンなどを含む38のブロックチェーンネットワークでUSDCをネイティブ発行していると説明しました。これにより、同じ資産を、コスト、速度、アプリケーションが異なるエコシステムで利用できます。

複数のチェーン上に存在することは、重要な技術的問題も生み出します。USDCという名前を持つすべてのバージョンが、その起源という点で必ず同等とは限りません。特定のブロックチェーン上でサークル社がネイティブに発行するUSDCと、ネットワーク間で流動性を移動させるため第三者システムによって作成された代表資産は別のものです。サークル社は、クロスチェーン転送プロトコル（CCTP）を開発し、バーン・アンド・ミント方式によって特定のチェーン間での移転を容易にしています。あるチェーンでまったく同じトークンをロックし、別のチェーンでその代表を発行するのではなく、送信元ネットワークでUSDCを消却し、送信先ネットワークで同量をミントできるようにする仕組みです。

この機能によって、USDCはオンチェーン経済として知られるものの重要な構成要素になっています。暗号資産市場では、計算単位、決済資産、他のトークンのボラティリティから一時的に退避する手段として利用できます。分散型金融では、担保、交換手段、融資プロトコルや自動マーケットへ預ける資産などとして利用できます。また、すべての取引を従来の銀行振込で直接処理することなく、ドル建て価値を移動させる必要があるアプリケーションへ統合することもできます。

決済と規制

国際決済もサークル社が推進している用途の一つです。USDCの送金は、ブロックチェーンに接続されたウォレット間で行うことができ、トークンの移動が従来型のコルレス銀行網を通過する必要はありません。受取人はUSDCを保有したり、別の通貨へ交換したり、後で対応するサービス提供者を通じて法定通貨へ換えたりできます。サークル社は、同社の決済インフラによってUSDCを国境を越えた処理に利用でき、機関向けサービスが185か国以上に到達していると説明しています。

USDCの規制面も、特に欧州でますます重要になっています。サークル・フランスは、欧州のMiCA枠組みの下で電子マネー機関および暗号資産サービスプロバイダーとして認可されています。欧州経済領域の顧客に対しては、適用される電子マネートークン制度の下でサークル・フランスがUSDCの直接発行者として機能します。この発展は、ステーブルコインが主として暗号資産取引に関連する手段から、特定の規制枠組みの対象となる資産へ移行してきた、業界全体の変化を反映しています。

リスク

安定性を重視した設計であっても、USDCにリスクがないわけではありません。第一は、発行主体と、準備資産の保有・管理に関わる機関に関するリスクです。システムは、裏付け資産が十分で、流動性があり、ユーザーが償還を求めた際に利用可能であることに依存します。USDCの歴史では、2023年3月の銀行危機でこの問題が特に明確になりました。サークル社は、USDC準備資産33億ドルがシリコンバレー銀行に預けられていたことを公表しました。その後、米国当局の介入によってエクスポージャーは解消され、銀行準備とのつながりによって、完全担保型を目指すステーブルコインであっても従来の金融システムのリスクと結び付く可能性が示されました。

資産がブロックチェーン上に存在することから生じるリスクもあります。間違ったアドレスへ送信した取引は、ネットワークの通常の運用によって取り消すことができず、サークル社も誤ったアドレスや互換性のないネットワークを使うと送金が永久に失われる可能性があると明示しています。スマートコントラクトの脆弱性、ネットワーク停止、混雑、運用上の問題、規制変更などに関連するリスクもあります。

もう一つ重要なのは、USDCが法的に通常の銀行預金と同等ではないことです。サークル社は、自社の口座で保有されるUSDCが、米国FDICなどの従来型預金保険制度や、他法域の同等制度の対象ではないと説明しています。さらに、同社は自社の方針で定められた状況や法的義務がある場合に、特定のアドレスをブロックし、資金を凍結する権限を保持しています。したがってUSDCは、オープンで送金可能なブロックチェーン資産の性質と、規制上の管理の対象となる中央集権的な発行モデルを組み合わせています。

まとめると、USDCはドルの通貨単位をブロックチェーン環境へ持ち込むための主要なアプローチの一つです。その重要性は、1ドル近い価格を維持しようとすることだけから生まれるのではありません。その計算単位を、ウォレット、取引所、金融プロトコル、デジタルアプリケーションの間を移動できるプログラム可能な資産へ変換する点にあります。このモデルは、金融準備、発行・償還メカニズム、ブロックチェーンインフラ、規制監督の組み合わせに基づいています。

したがってUSDCを理解するうえで中心となるのは、それが単にデジタルウォレットに保存されたドルではないということです。USDCは特定の主体が発行し、特定の準備資産構造によって裏付けられ、従来の銀行マネーが直接実行できない送金やアプリケーションを可能にするブロックチェーンネットワーク上で利用されるトークンです。その価値提案は、従来型の金融システムと分散型インフラが交わる点から生まれます。ステーブルコインへの規制が強まり、決済、金融市場、オンチェーンアプリケーションでデジタルドルの利用が拡大する中で、USDCは今後数年間におけるデジタルな貨幣表現の進化を理解するための重要なインフラになっています。

参考資料

• USDC transparency — Circle（英語）
• Regulation (EU) 2023/1114 on markets in crypto-assets (MiCA) — EUR-Lex（英語）