什麼是資產代幣化？

CrabChain.org 團隊 | 更新於 2026 年 10 月 13 日

資產代幣化是將一項資產、一項權利或特定經濟表示，以分散式帳本技術（DLT）基礎設施上的代幣形式記錄的過程。其目標，是把資產的某些特徵轉化為可透過可程式化規則進行轉移、記錄或使用的數位資訊。歐洲中央銀行將代幣化描述為透過 DLT 以數位代幣形式發行或表示資產，並指出這項過程有可能提高金融操作的效率、透明度與可程式化程度。

這個詞看似簡單，但包含一個基本區分。建立一個代表某項資產的代幣，並不一定意味著代幣持有人自動成為相關底層資產的法律所有者。兩者之間的關係取決於所使用的法律與技術結構。代幣可以代表經濟利益、債權、基金中的單位、債務、商品、不動產或使用權。在每種情況下，都必須確定原始資產由誰擁有、代幣持有人取得什麼權利，以及如何行使這項權利。

技術與法律

因此，代幣化應被理解為技術、金融與法律三個層面的結合。區塊鏈提供記錄，並讓某些操作可以被程式化，但區塊鏈本身不會創造代幣所代表的經濟權利。若要讓這種表示有效，就必須在資產與數位記錄之間存在可驗證的關係。這種關係可能依賴託管人、發行實體、特定公司架構，或賦予持有人特定權利的法律機制。

這個流程可以從把傳統金融資產納入分散式基礎設施開始。公司可以以代幣形式發行債務，資產管理人可以表示基金單位，機構也可以使用 DLT 記錄證券。實體資產也能被代幣化，例如不動產、藝術品或商品。在這些情況下，主要挑戰是證明實體物件與數位代幣之間存在可靠對應關係。區塊鏈可以記錄誰控制代幣，但不能靠自身確認某棟建築、某數量的黃金或某件藝術品是否真的依照發行方宣稱的條件存在。

這項問題引出了實體世界與數位世界之間的連結問題。在純數位操作中，區塊鏈可以直接驗證代幣狀態與已執行的交易；當存在外部資產時，就需要額外的託管、稽核、認證或中介機制。越依賴外部聲明，就越需要重視負責確保被表示資產存在並維持在預期狀態下的實體。

優勢

代幣化的潛在優勢之一在於可程式化。代幣可以納入限制轉移、收益分配或結算流程的規則。國際清算銀行指出，代幣化可以把貨幣與不同類型資產整合進可程式化基礎設施，讓某些操作得以自動化，並降低傳統上由獨立系統分開執行之流程之間的摩擦。這開啟了這樣的操作可能性：資產的轉移與相應付款幾乎可以同時協調完成。

代幣化也可能改變二級市場的結構。傳統資產往往依賴中心化記錄、中介、清算機構、託管人與行政流程。只要基礎設施與法律框架允許，代幣化表示形式可以便利數位轉移並自動化部分必要檢查。在歐洲，ESMA 表示，金融工具的代幣化可以帶來交易與交易後流程的效率機會，並已為某些基於 DLT 的市場基礎設施建立特定試點制度。

與代幣化相關的另一種可能性是資產碎片化。一項傳統上需要大量投資才能取得的資產，可以透過更多數位單位表示。這並不意味著每項代幣化資產都會自動具有更高流動性。可交易代幣的存在本身不會創造深度市場。若要產生流動性，必須有買方與賣方、估值機制、轉移規則，以及允許這些權利流通的法律框架。

代幣化也可以促進不同數位金融服務之間的更深整合。在某些架構中，代幣可以與智慧合約及其他以 DLT 為基礎的應用程式互動。這項能力讓人可以設計這樣的操作：一項資產可以被用作抵押品、與另一種工具交換，或受自動化規則約束。其潛在結果，是形成一種金融基礎設施，使某些過去由獨立技術系統分開處理的流程不再彼此割裂。

風險

然而，代幣化也引入特定風險。智慧合約可能包含錯誤，DLT 基礎設施也可能發生中斷或漏洞。此外，還存在與託管、金鑰管理、協定治理及參與者身分相關的問題。除此之外，還有一項尤其重要的風險：把數位記錄的安全性與底層資產的安全性混為一談。區塊鏈可以證明代幣已正確轉移，但這項證據本身並不能保證發行方仍然維持支援該表示形式的儲備或資產。

監管

歐洲監管框架反映出區分不同類型代幣化資產的必要性。MiCA 為某些不受既有金融法規涵蓋的加密資產建立了統一制度。透過 DLT 表示的金融工具則受到不同待遇。歐洲針對 DLT 市場基礎設施的試點制度已於 2023 年 3 月開始適用，讓特定監管環境中的代幣化金融工具可以進行某些交易與結算活動。

這項區分十分重要，因為相同的技術格式可以用來表示非常不同的法律權利。代幣本身並不能定義其經濟或監管性質。分類取決於工具的特徵、相關權利與適用法律。因此，行銷代幣化資產的平台，不僅要注意區塊鏈如何運作，也要處理所有權、託管、結算、投資者保護與監管合規等問題。

總而言之，對資產進行代幣化，就是建立一種數位表示，使其可以利用 DLT 基礎設施的特性；但這項流程的價值，取決於這種表示形式與它希望表達之經濟權利之間的關係。技術可以精確記錄轉移、自動化流程，以及將資產與可程式化應用程式連接起來。然而，法律效力、託管，以及底層資產是否實際存在等問題，仍然取決於機構、合約與外部驗證機制。代幣化不會自動消除傳統金融基礎設施，但它可以透過把可程式化、可轉移的數位記錄引入日益互聯的金融系統，改變其中重要的部分。

參考資料

• Real-world assets (RWAs) — ethereum.org（英文）
• Regulation (EU) 2023/1114 on markets in crypto-assets (MiCA) — EUR-Lex（英文）