USDT vs. USDC

Team von CrabChain.org | Aktualisiert am 13. Oktober 2026

Stablecoins sind zu einem der zentralen Bestandteile der Wirtschaft rund um Krypto-Assets geworden. Ihr Ziel besteht darin, eine der wichtigsten Einschränkungen von Bitcoin und anderen Kryptowährungen zu adressieren, deren Preise innerhalb sehr kurzer Zeit stark schwanken können. Statt auf eine Wertsteigerung durch Angebot und Nachfrage des Vermögenswerts selbst abzuzielen, versucht ein an den Dollar gekoppelter Stablecoin, einen Wert nahe einem US-Dollar zu halten. Diese relative Stabilität hat dazu geführt, dass Stablecoins als Rechnungseinheit, Tauschmittel, Abwicklungsinstrument und Brücke zwischen dem traditionellen Finanzsystem und Blockchain-Netzwerken eingesetzt werden.

Vergleich

Innerhalb dieses Marktes nehmen Tethers USDT und Circles USDC eine besonders wichtige Stellung ein. Beide Vermögenswerte sind Stablecoins, die durch auf Dollar lautende Reserven und gleichwertige Vermögenswerte gedeckt sind, beide können zur Übertragung von Werten über verschiedene Blockchains hinweg verwendet werden, und beide versuchen, eine Referenzparität zum Dollar aufrechtzuerhalten. Es gibt jedoch wichtige Unterschiede bei ihrer Unternehmensstruktur, der Zusammensetzung der Reserven, der Transparenz, der regulatorischen Strategie, der geografischen Präsenz und dem Nutzungsökosystem. Um sie zu verstehen, muss man über den Preis jedes Tokens hinausgehen und untersuchen, was hinter jeder ausgegebenen Einheit steht.

Wie ein Stablecoin funktioniert

Ein Stablecoin funktioniert nicht wie ein herkömmliches Bankkonto. Wenn ein Unternehmen einen solchen Token ausgibt, schafft es eine digitale Repräsentation, die auf einer Blockchain zirkuliert. Um seinen Wert zu stützen, muss der Emittent Vermögenswerte halten, die das Volumen der im Umlauf befindlichen Tokens decken und die Ausgabe- und Rücknahmevorgänge abwickeln können. Die genaue Ausgestaltung kann sich zwischen Projekten erheblich unterscheiden. Einige Stablecoins verwenden Bankeinlagen und sehr kurzfristige Staatsschuldtitel, während andere auf eine Besicherung durch Kryptowährungen oder sogar auf algorithmische Systeme setzen. USDT und USDC gehören zur Gruppe der durch traditionelle Vermögenswerte gedeckten Stablecoins.

USDT

USDT wurde 2014 eingeführt und entwickelte sich allmählich zu einer grundlegenden Infrastruktur für die Kryptowährungsmärkte. Seine Verbreitung wurde durch die breite Nutzung an Börsen, Handelsplattformen und in Blockchain-Netzwerken unterstützt. Nach von Tether veröffentlichten Angaben waren Ende des zweiten Quartals 2026 etwa 184,6 Milliarden US-Dollar an USDT ausgegeben. Das Unternehmen erklärte außerdem, seine Reserven hätten die Verbindlichkeiten um etwa 4,11 Milliarden US-Dollar überstiegen und der größte Teil der Reserven sei weiterhin mit durch die US-Regierung besicherten Instrumenten und kurzfristigen Liquiditätsfazilitäten verbunden. Tether gab zudem an, in diesem Quartal sein Engagement in besicherten Krediten reduziert zu haben.

Die Architektur der Reserven gehört zu den am genauesten beobachteten Aspekten von USDT. Tether veröffentlicht Berichte über seine Reserven und arbeitet bei seinen Prüfungs- und Bestätigungsprozessen mit BDO zusammen. Das Unternehmen erklärt, dass seine gesamten Vermögenswerte die mit den ausgegebenen Tokens verbundenen Verbindlichkeiten übersteigen. Seine Struktur beschränkt sich jedoch nicht ausschließlich auf Bargeld auf Bankkonten. Zu den Reserven können US-Staatsanleihen, Repo-Geschäfte, Gold, Bitcoin und andere Vermögenswerte sowie bestimmte Finanzpositionen gehören. Diese Diversifizierung ermöglicht die Erzielung von Erträgen und die Aufrechterhaltung eines Kapitalpuffers, macht es aber auch erforderlich, die Art und Liquidität der verschiedenen Bestandteile, die den Umlauf absichern, zu analysieren.

USDC

USDC wurde 2018 geschaffen und stellte von seinen ersten Jahren an Transparenz und regulatorische Konformität in den Mittelpunkt seiner Geschäftsstrategie. Circle erklärt, dass USDC zu einhundert Prozent durch liquide Vermögenswerte gedeckt ist, die einem Dollar entsprechen, und dass diese von den für den Geschäftsbetrieb verwendeten Unternehmensmitteln getrennt gehalten werden. Das Unternehmen veröffentlicht Informationen über seine Reserven und erklärt, dass eine unabhängige Wirtschaftsprüfungsgesellschaft aus den sogenannten Big Four monatlich die Höhe dieser Reserven bestätigt. Im September 2026 meldete Circle einen Umlauf von mehr als 75 Milliarden US-Dollar in USDC.

Die derzeitige Zusammensetzung der USDC-Reserven ist stark auf risikoarme Instrumente mit kurzer Laufzeit konzentriert. Circle erklärt, dass der größte Teil im Circle Reserve Fund gehalten wird, einem in den USA registrierten Geldmarktfonds, der Bargeld, kurzfristige US-Staatsanleihen und umgekehrte Repo-Geschäfte halten kann. Die Verwahrung der Vermögenswerte ist mit großen Finanzinstituten verbunden, und das Portfolio des Fonds wird von BlackRock verwaltet. Dieses Modell soll das Liquiditätsrisiko verringern und es dem Stablecoin erleichtern, seine Konvertierbarkeit in Dollar unter unterschiedlichen Marktbedingungen aufrechtzuerhalten.

Wo der Unterschied liegt

Der Unterschied zwischen den beiden Coins liegt daher nicht im erklärten Ziel, die Bindung an den Dollar aufrechtzuerhalten, sondern darin, wie jedes Unternehmen das dafür notwendige Vertrauen schafft. USDT hat eine außerordentlich breit ausgebaute Infrastruktur und eine stark verteilte Liquidität auf dem globalen Kryptowährungsmarkt entwickelt. USDC hat ein Angebot aufgebaut, das besonders auf Transparenz der Reserven, die Integration mit Finanzinstituten und regulatorische Konformität ausgerichtet ist. In beiden Fällen gibt es einen zentralen Emittenten, der Einheiten des Vermögenswerts ausgeben und vernichten kann. Daher sollte keiner der beiden Stablecoins mit einer vollständig dezentralisierten Kryptowährung verwechselt werden.

Regulierung in Europa

Die europäische Regulierung hat dieser Gegenüberstellung eine weitere Dimension hinzugefügt. Die MiCA-Verordnung schafft einen spezifischen Rahmen für sogenannte E-Geld-Token und andere Krypto-Assets, die an monetäre Referenzwerte gekoppelt sind. Seit dem 30. Juni 2024 gelten bestimmte MiCA-Bestimmungen für diese Vermögenswerte, während die Übergangsfrist für bestimmte Dienstleister in der Europäischen Union am 1. Juli 2026 endete. Die ESMA hat erklärt, dass zugelassene Anbieter europäische Anforderungen erfüllen müssen und dass Dienstleistungen im Zusammenhang mit nicht konformen Stablecoins an den regulatorischen Rahmen angepasst werden müssen.

Diese Entwicklung hat USDT und USDC auf dem europäischen Markt unterschiedlich beeinflusst. Circle verfügt derzeit über eine französische Gesellschaft, die als E-Geld-Institut und als Anbieter von Krypto-Asset-Dienstleistungen nach MiCA zugelassen ist, und erklärt, dass USDC in Europa innerhalb dieser regulierten Struktur angeboten wird. Circle erklärt außerdem, dass USDC der einzige Stablecoin unter den zehn größten nach Marktkapitalisierung sei, der MiCA-konform ist. Gleichzeitig haben verschiedene europäische Plattformen den USDT-Handel für Kunden im Europäischen Wirtschaftsraum aufgrund von MiCA-bezogenen Anforderungen eingeschränkt oder eingestellt. Die ESMA hat diesen Anpassungsprozess und die von verschiedenen Anbietern ergriffenen Maßnahmen dokumentiert.

Die Regulierung beseitigt jedoch nicht die wirtschaftlichen Unterschiede zwischen den beiden Stablecoins. USDT hat auf internationalen Märkten und in Regionen, in denen der Zugang zu Bankdollars eingeschränkt oder kostspielig sein kann, eine besonders große Bedeutung. Seine Nutzung in verschiedenen Blockchain-Netzwerken hat dazu beigetragen, ihn zu einem Instrument für grenzüberschreitende Überweisungen, Transaktionsabwicklung und die Aufrechterhaltung eines Engagements in digitalen Dollars zu machen. Tether erklärt, dass sein Wachstum auch auf Anwendungen außerhalb des traditionellen spekulativen Handels zurückgeht. USDC wiederum hat seine Präsenz in Zahlungsinfrastruktur, Finanzanwendungen und Blockchain-Netzwerken schrittweise ausgebaut. Im September 2026 erklärte Circle, dass USDC nativ auf 38 Netzwerken unterstützt werde.

Risiken

Es gibt außerdem ein Risiko, das beide betrifft. Die Aufrechterhaltung einer Dollarbindung bedeutet nicht, dass der Marktpreis zu jedem Zeitpunkt und auf jeder Plattform exakt einen Dollar betragen muss. Der Preis kann vorübergehend abweichen, beispielsweise aufgrund eines Ungleichgewichts zwischen Käufern und Verkäufern, Liquiditätsproblemen, starken Marktbewegungen oder operativen Schwierigkeiten. Die Fähigkeit der Emittenten, Rücknahmen zu erfüllen, ist daher ein wesentlicher Bestandteil der Stabilität. Das Vertrauen hängt nicht nur vom Umfang der Reserven ab, sondern auch von ihrer Qualität, Liquidität, Verwahrung, rechtlichen Struktur und der Fähigkeit, sie schnell in Bargeld umzuwandeln.

Der Vergleich zwischen USDT und USDC lässt sich daher ebenfalls nicht darauf reduzieren, zu entscheiden, welcher der beiden absolut sicherer ist. Jedes Modell weist eine unterschiedliche Kombination aus Liquidität, Reservenstruktur, Regulierung, Zugänglichkeit und geografischer Präsenz auf. USDT zeichnet sich durch die Breite seiner historischen Akzeptanz und sein Gewicht auf internationalen Märkten aus. USDC hat eine Strategie entwickelt, die enger mit regulierten Institutionen und der regelmäßigen Offenlegung seiner Reserven verbunden ist. Welche Faktoren relativ wichtiger sind, hängt vom jeweiligen Nutzungskontext des Stablecoins ab.

Das Wachstum beider zeigt, dass Stablecoins längst nicht mehr nur ein von Kryptowährungshändlern verwendetes Instrument sind. Sie sind zu einer digitalen Infrastruktur geworden, um Dollar rund um die Uhr über Blockchain-Netzwerke zu bewegen, ohne in jedem Abschnitt einer Transaktion notwendigerweise traditionelle Bankkanäle zu nutzen. In diesem Zusammenhang stellen USDT und USDC zwei unterschiedliche Ansätze für dasselbe Problem dar. Beide versuchen, die monetäre Funktion des Dollars zu digitalisieren, tun dies aber über unterschiedliche Unternehmens- und Regulierungsstrategien.

Die zentrale Frage für die Zukunft wird sein, inwieweit diese Währungen globale Liquidität, Stabilität, Transparenz und Aufsicht miteinander verbinden können, ohne die Vorteile einer blockchainbasierten Infrastruktur zu verlieren. Die Entwicklung von MiCA und anderen Regulierungen wird zusammen mit der Ausweitung digitaler Zahlungen und des Onchain-Finanzwesens den Wettbewerb zwischen den großen Emittenten weiter prägen. USDT und USDC gehen von etablierten Positionen aus, doch ihre künftige Bedeutung wird davon abhängen, wie gut jedes Modell nachweisen kann, dass eine digitale Repräsentation des Dollars weltweit nutzbar, finanziell robust und mit einem zunehmend anspruchsvollen regulatorischen Umfeld vereinbar sein kann.

Quellen

• Transparency — Tether (auf Englisch)
• USDC transparency — Circle (auf Englisch)
• Verordnung (EU) 2023/1114 über Märkte für Kryptowerte (MiCA) — EUR-Lex